彼得約翰遜這位在華爾街縱橫數(shù)十年的風(fēng)云人物,，在看到高盛集團(tuán)注資后公司的股價(jià)依然萎靡不振后，手里揣著四十億現(xiàn)金的他,，決定賭一把,，他沒有選擇自己擅長(zhǎng)的短期投機(jī)項(xiàng)目,，利用龐大的資金和實(shí)力去吞噬弱小的對(duì)手來壯大自身,，反而做了一個(gè)規(guī)模頗大的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目,，SVB投資公司選擇向陷入低谷的RB航空集團(tuán)投入高達(dá)三十億美金的融資,，以此換取該公司近百分之十五的股份,。

　　當(dāng)時(shí),，RB航空公司作為RB乃至于亞洲最大的航空公司，因?yàn)閲H油價(jià)的波動(dòng),，造成運(yùn)營成本的快速上升,，導(dǎo)致經(jīng)營陷入了困難。RB航空公司在金融危機(jī)時(shí)期,，旗下一共擁有276架客機(jī),，其中包括37架吞油怪物波音747-400這種雙層大客機(jī)，專門用來飛國際航線,。

　　如此龐大的客機(jī)群,，自然決定了RB航空公司每個(gè)月光油耗成本就是一個(gè)十分驚人的數(shù)字，而RB航空方面為了保證公司的正常運(yùn)營,，同時(shí)也是RB政府對(duì)航空公司的政策規(guī)定,，日航集團(tuán)一直以來都得提前準(zhǔn)備八個(gè)月的燃油儲(chǔ)備，以保證航線的正常運(yùn)營,。

　　提前準(zhǔn)備若干月份的燃油儲(chǔ)備,，這種做法其實(shí)和期貨市場(chǎng)的交易方式差不多，只不過與期貨交易不同,，期貨交易不僅可以買入,，還可以賣出，而航空公司的燃油儲(chǔ)備,，一旦買入之后,，就不能賣出了。

　　就在2008年五月份,，國際油價(jià)因?yàn)橹袞|主要產(chǎn)油國減產(chǎn)等原因,，價(jià)格一度上揚(yáng)，全球市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的分析全都是看多,，一致認(rèn)為國際油價(jià)在未來的一段時(shí)間里將會(huì)持續(xù)上漲,。

　　于是，聽信了市場(chǎng)主流判斷的RB航空公司高層就果斷的跳入了這個(gè)大坑,，為了能夠在低價(jià)位儲(chǔ)備更多的燃油,，降低未來的運(yùn)營成本，RB航空公司決定在當(dāng)前價(jià)位購入大量的燃油儲(chǔ)備,，并為此透露了大量的現(xiàn)金流,?？墒亲孯B航空公司萬萬沒想到的是，就在他們出手后不久,，國際油價(jià)一路下跌,，跌幅甚至比前段時(shí)間的漲幅還要驚人，很快就進(jìn)入了低價(jià),。

　　RB航空公司這一神操作,，不僅讓公司的現(xiàn)金流儲(chǔ)備下降到一個(gè)危險(xiǎn)的低位，也導(dǎo)致了公司遭受到了巨額的虧損,，達(dá)到了百億美金,，要知道RB航空公司每年的利潤也就兩千億日元，這一下就把四年多的利潤給虧出去了,。以至于整個(gè)公司瞬間陷入崩潰,，股價(jià)連續(xù)幾個(gè)月暴跌超過四成。

　　彼得約翰遜和SVB的高層經(jīng)過分析后認(rèn)為,，國際油價(jià)在沒有明確的重大利空消息下,，就跌幅如此嚴(yán)重,，肯定是不正常的,，過段時(shí)間肯定會(huì)回調(diào)。

　　而且RB航空公司的困境也只是因?yàn)榱鲃?dòng)資金的匱乏導(dǎo)致公司運(yùn)營上的困難,，公司的經(jīng)營上并沒有太多的問題,，市場(chǎng)份額也還在，只要投入足夠的資金,，等到國際油價(jià)回調(diào),，RB航空公司就能夠起死回生，這筆交易也會(huì)給SVB帶來足夠多的利潤,，

　　于是SVB的高層也像RB航空公司的高層一樣,，來了一手騷操作，注資三十億現(xiàn)金換去RB航空公司大約15%的股份,。我想大家也猜到了,，之所以說是騷操作，就是彼得約翰遜和SVB的高層明顯低估了RB航空公司存在的問題,。

　　實(shí)際上,，RB航空公司早已經(jīng)就不是昔日的亞洲航空霸主了，公司從上到下一身的爛毛病,。這次國際油價(jià)的投機(jī)失敗,，只不過是壓倒這艘破船的最后一根釘子。過去RB航空公司之所以沒有出太大的問題,，只不過是因?yàn)檫@艘船實(shí)在太大,，抗風(fēng)險(xiǎn)能力足夠大,，也是因?yàn)楸龅膯栴}不夠大，自然擊不沉RB航空這艘破船,。

　　但是現(xiàn)在,，面臨近百億美元的巨額虧損，RB航空公司這艘破船終于扛不住了,，瞬息便到了崩潰的邊緣,。

　　首先，RB航空公司面臨的主要問題便是市場(chǎng)萎縮,，隨著上個(gè)世紀(jì)八十到九十年代RB經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),，日航也步入了快速發(fā)展期，運(yùn)力規(guī)模和航線網(wǎng)絡(luò)急劇增長(zhǎng),。但是隨著世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和RB泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,，日航明顯難以適應(yīng)規(guī)模擴(kuò)張后市場(chǎng)需求不斷縮減的局面。

　　日航一直以航線的“大而全”和覆蓋力而感到自豪,，忽略了取舍和優(yōu)化,，不愿意放棄很多無利可圖的航線。因此,，大量雞肋的航線和過剩的運(yùn)力,，將日航拖入了逐步虧損的泥潭。比如日航在1990年引入的37架波音747-400吞油怪物,，交付使用時(shí),，RB經(jīng)濟(jì)泡沫已經(jīng)出現(xiàn)崩潰，這些大型客機(jī)搭乘率往往不到一半,，又因?yàn)楹挠瓦^大,，反而成了一個(gè)巨大的包袱。

　　其次,，RB航空超過70%的航線都是國際航線,，其中又以北美航線為主。受美國9.11事件影響,，美國政府對(duì)于RB乘客實(shí)行了嚴(yán)格的入境審查制度,，使得愿意搭乘日美航班的乘客大減，日航經(jīng)營的十多條日美航線因此連續(xù)多年持續(xù)虧損,。08年以后受金融危機(jī)影響日航的收入巨減,，經(jīng)營更加困難。

　　最后,，最重要的是,，RB航空公司雖然是一家上市公司，但是因?yàn)槠涔芾韺娱L(zhǎng)期依賴政府買單,，對(duì)自己體制的弊病視而不見,。98年金融危機(jī),、9.11事件、以及SARS期間,，日航都曾幾度瀕臨破產(chǎn)邊緣,，但最終都靠著RB政府提供的公共資金度過了難關(guān)。而多年來日航實(shí)質(zhì)性的體制改革和成本縮減一拖再拖,，作為回報(bào),，日航也成為了政府拉動(dòng)就業(yè)的政策工具，不得不在RB各地盲目興建的機(jī)場(chǎng)中增設(shè)和保留為數(shù)眾多的虧損航線,，目的是迎合“各方需求”,，導(dǎo)致負(fù)擔(dān)越來越重。

　　然而作為一家美國投資公司的掌門人,，彼得約翰遜并不十分了解日航集團(tuán)存在的眾多問題,。以他為首的SVB集團(tuán)高層只是盲目的以日航集團(tuán)過去的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)為參考，認(rèn)為只要像之前RB政府一樣向日航集團(tuán)注入資金,，日航集團(tuán)就能夠度過這次危機(jī),。

　　可是在SVB投資公司三十億美金的真金白銀投入進(jìn)去后，日航集團(tuán)的經(jīng)營困境絲毫沒有得到改善,，依舊是一副要是要活的樣子,，在破產(chǎn)邊緣一直徘徊。

　　直到RB政府決定不向日航集團(tuán)繼續(xù)注資,，用稅收拯救這家企業(yè),，日航終于在當(dāng)年的宣布申請(qǐng)破產(chǎn),。彼得約翰遜得知這個(gè)消息后,，心臟病差點(diǎn)沒發(fā)作，SVB的股價(jià)也應(yīng)聲下跌了近五分之一,。這場(chǎng)收購,，可以算作是彼得約翰遜投資生涯的滑鐵盧，差點(diǎn)沒把這位老人活埋,。所以說,，盡調(diào)做不好，吃虧吃到老,。