一種比較糟糕的情況是：如果“滄海藥業(yè)”的股價低于8.33元,，轉股甚至是虧錢的,。當然,，在這種情況下,，投資者肯定不會選擇轉股,，而是繼續(xù)持有“滄海轉債”,，至少可以獲得一點利息,，不至于虧本,。

　　在眾多的可轉債里,，這種情況可不少,。

　　然而“滄海藥業(yè)”不同，從去年年底開始,，“滄海藥業(yè)”就一路走牛,，到最近已經(jīng)實現(xiàn)了股價翻番，達到了17.79元,。

　　在這種情況下,，每張“滄海轉債”仍舊按8.33元轉股，得到的12股“滄海藥業(yè)”,，市值卻高達213.48元,。

　　這意味著，只要“滄海轉債”的價格不超過210元,，都是有獲利空間的,！

　　事實上，近一年來,，隨著正股“滄海藥業(yè)”的股價不斷上揚,，“滄海轉債”的價格也跟著上漲。起初速度還有所節(jié)制,，漲得不算快,，后來見正股有成為牛股的趨勢，“滄海轉債”的炒作氣氛便越來越濃厚了,。

　　要知道,，跟正股幾百億的市值相比，滄海轉債的初始規(guī)模只有5億元,，投入個幾千萬資金,，就能將價格炒得飛起,，而這點錢投到正股那里，基本上掀不起多少浪花,。

　　正因為炒作起來容易,，因此“滄海轉債”近期變得越來越瘋狂，278.36元的現(xiàn)價已經(jīng)遠超210元的“合理”上限了,。

　　聽了老魏這番講解,，李松和陳巖明白了：債券里頭的確也有一些高風險的品種。

　　當然,，高風險也意味著高收益,，如果能判明那些即將走牛的正股，提前埋伏在其可轉債品種里,，那么等正股漲起來后,，持有的可轉債也能獲取很高的收益，這就跟人們頭腦中債券收益率偏低的印象形成巨大反差,。

　　李松有個疑問：“老哥,，如果你能判斷出某個正股將會上漲，干嘛不直接買正股,，而是要繞道可轉債呢,？這不是多此一舉嗎？”

　　老魏搖搖頭：“小兄弟,，你忘了我的原則是盡量不介入個股嗎,？”

　　“我知道，可是你也說過,，特殊情況下是可以破例的,。”

　　李松指的是5月10日那天,，老魏差點動用100萬資金買入貝斯特股票一事,。

　　老魏自然明白李松的意思，他解釋道：“這是不一樣的,。買入貝斯特是消息驅動,，最多持有幾天，如果不能封住漲停就立即賣掉,；而買入正股則是基于對趨勢的判斷,，持有的時間會比較長，這樣的話就容易受到意外情況的影響,，風險難以把控,。”

　　“這倒也是?！崩钏沙姓J老魏說的有道理,，不過他仍然疑問未消：“老哥，你買可轉債,，從某種程度上說,，不也是介入具體個股嗎？”

　　“可轉債的安全性不是股票能比擬的,?！崩衔悍治龅溃骸皝砜匆粋€極端的情況：假如‘滄海藥業(yè)’爆雷，出了大事,，甚至有可能破產(chǎn),，這在股市里并不罕見。遇到這種情況,，股價肯定是連續(xù)跌停,，誰也無能為力。然而‘滄海轉債’的投資者們不用擔心,，因為按照約定,，如果股價連續(xù)多日低于轉股價8.33元的70%，也就是5.83元,，那么‘滄海藥業(yè)’公司必須連本帶息將‘滄海轉債’買回來,。也就是說，如果你是在101.5元以下買入‘滄海轉債’的,，就可以全身而退。如果是101.5以上買的,，那就沒辦法了,，買得越高，虧得越多,?！?p>　　“明白了，債券是有一定‘安全閾值’的,，可以比100元稍微高出一點點,，但不能再高。畢竟債券是低收益,、低風險的品種,，追高買入的情況是不在它的保障范圍以內的?！?p>　　老魏點點頭：“對,。你們看，同樣的情況下，‘滄海轉債’風險可控,，正股‘滄海藥業(yè)’就不好說了,，虧個50%、80%都有可能,，甚至最后退市,，變成廢紙也不奇怪，兩者可謂天壤之別,?！?p>　　聽到這里，陳巖也有個問題：“老哥,，如果‘滄海藥業(yè)’問題特別嚴重,，沒錢賠怎么辦？”

　　李松一聽也擔心起來：“對呀老哥,，如果‘滄海藥業(yè)’落到資不抵債的田地,，‘滄海轉債’還安全嗎？”

　　老魏笑笑：“這種情況即便有,，也不會糟糕到無法償付債券的地步,。”

　　根據(jù)老魏了解到的情況,，首先,，能夠發(fā)行債券的都是財務上比較穩(wěn)健的上市公司，而且要經(jīng)過專門機構的審核,，出現(xiàn)劣質企業(yè)的概率相對較小,。即便出現(xiàn)最壞的情況，正所謂“百足之蟲,，死而不僵”,，一個上市公司，總會有些值錢的資產(chǎn),，按照規(guī)定,，債券的清償是優(yōu)先級最高的，剩下的爛賬才是股東們的事,。

　　其次,，一個債券募集的資金通常不超過5億元，規(guī)模不大,，要保全這點錢并不是很難的事,。

　　因此，只要不追高買入,，債券是非常安全的品種,。事實上,，這么多年過去了，還從未發(fā)生一起債券到期后無法還本付息的情況,。

　　至此,，李松對債券有了一個較為全面的了解，他感嘆：“我聽明白了,，債券跟個股確實有根本性的區(qū)別,。對于股民來說，個股爆雷是他們最擔心,、卻也最無能為力的事情,，但對于穩(wěn)健的債券投資者來說，卻幾乎不會造成什么傷害,，完全可以安心持有,，安穩(wěn)度日，簡直太幸福了,?！?p>　　陳巖笑道：“可是債券投資者應該很羨慕股民的高收益吧？一個漲停板,，就相當于他們多少年從債券獲得的利息,。”

　　李松斥道：“你這就有點‘貪心不足’了,，世上哪有無風險,，又能高收益的事情呢？”

　　“怎么沒有,？老哥就能找到,。”

　　李松回過神來：“你說的是老哥啊,，那沒事了,。”

　　聊了這么半天,，李松也看出來了：可轉債是一個“進可攻、退可守”的投資品種,，如果在100元面值乃至更低價格介入,，就是絕對安全的。在此基礎上,，如果正股有行情,，還能獲取不菲的超額利潤。

　　可以說,，可轉債完全符合老魏的投資原則,。另一方面，老魏擅長通過一些小事來發(fā)掘出牛股，因此可轉債又為老魏提供了足夠的發(fā)揮空間,，難怪這老哥要將下一步的目標瞄準這一塊,。

　　回想起卓汛論壇里“大漠孤煙”的那個帖子，以及眾多網(wǎng)友的回復,，李松發(fā)現(xiàn),，ETF做空及分拆業(yè)務，由于經(jīng)常短期內就能獲取暴利,，確實很容易被人誤認為涉嫌內幕交易,。像這種“瓜田李下”的場合，還是盡量避開為佳,，因此,，老魏退出這一塊是很明智的。

　　相比之下,，可轉債相對冷門,，關注的人要少很多，而且老魏肯定要對可轉債進行長期投資,，因此李松相信,，這次遭人詬病的情況將會大為改觀。